Law-lib.com 2021-4-2 9:25:08 法治日?qǐng)?bào)——法制網(wǎng)
□ 法治日?qǐng)?bào)全媒體記者 周芬棉
信息披露是股票發(fā)行注冊(cè)制改革的核心，信息披露監(jiān)管是上市公司監(jiān)管工作的重心。證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布修訂后的《上市公司信息披露管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），《辦法》自2021年5月1日起施行。
《辦法》與修訂前相比，雖名稱相同，但有許多亮點(diǎn)，其中將被紀(jì)檢機(jī)關(guān)留置列為重大事項(xiàng)須發(fā)布臨時(shí)報(bào)告、要求上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度等，頗受關(guān)注。
信息披露應(yīng)簡(jiǎn)明清晰
中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海指出，信息披露義務(wù)人披露信息不僅要及時(shí)、準(zhǔn)確、完整，還應(yīng)當(dāng)真實(shí)、簡(jiǎn)明、易懂、易得、公平，這是新證券法的要求。如《辦法》第三條所明：信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時(shí)依法履行信息披露義務(wù)，披露的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
劉俊海坦言，過去一些基金經(jīng)理或其他人員去公司調(diào)研，會(huì)提前獲得一些重要信息，這有違信息披露公平性。為此《辦法》規(guī)定，信息披露義務(wù)人披露的信息應(yīng)當(dāng)同時(shí)向所有投資者披露，不得提前向任何單位和個(gè)人泄露。在內(nèi)幕信息依法披露前，內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人不得公開或者泄露該信息，不得利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易。
“完整性雖然一直在提，但在實(shí)踐中也常出問題。”劉俊海說，要披露就是完整披露，不能只說一部分。
中銀律師事務(wù)所律師阮萬錦說，新規(guī)對(duì)于“及時(shí)”也作了細(xì)化。《辦法》第六十二條規(guī)定：及時(shí)，是指自起算日起或者觸及披露時(shí)點(diǎn)的兩個(gè)交易日內(nèi)。
細(xì)化自愿披露范疇
證券律師康家昕認(rèn)為，在A股市場(chǎng)，每次出現(xiàn)公眾關(guān)注的事件時(shí)，上市公司發(fā)布公告“蹭熱點(diǎn)”者不在少數(shù)。
康家昕分析說，上市公司“蹭熱點(diǎn)”的直接原因，是為了在短期內(nèi)刺激股價(jià)大幅上漲，而其背后的目的，有的是為配合股東減持，有的則是迫于股權(quán)質(zhì)押的壓力，亦有操縱市場(chǎng)之嫌疑。
此情形屬于自愿披露范疇，新規(guī)對(duì)此有明確規(guī)定。《辦法》第五條規(guī)定，除依法需要披露的信息之外，信息披露義務(wù)人可以自愿披露與投資者作出價(jià)值判斷和投資決策有關(guān)的信息，但不得與依法披露的信息相沖突，不得誤導(dǎo)投資者。并且要求，自愿披露的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。自愿性信息披露還應(yīng)當(dāng)遵守公平原則，保持信息披露的持續(xù)性和一致性，不得進(jìn)行選擇性披露。
《辦法》要求，信息披露義務(wù)人不得利用自愿披露的信息不當(dāng)影響公司證券及其衍生品種交易價(jià)格，不得利用自愿性信息披露從事市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。
逃避監(jiān)管或市場(chǎng)禁入
劉俊海說，近來有的上市公司董監(jiān)高在董事會(huì)審議時(shí)，簽署同意函，但在公司發(fā)布報(bào)告時(shí)，卻稱“無法保證”，作出“不保真”聲明。
之所以作出這一紙聲明，康家昕認(rèn)為，主要有三個(gè)原因：在監(jiān)管部門持續(xù)高壓監(jiān)管的形勢(shì)下，非標(biāo)審計(jì)意見的審計(jì)報(bào)告數(shù)量大幅增加，董監(jiān)高的合規(guī)壓力越來越大；董監(jiān)高自我保護(hù)意識(shí)增強(qiáng)，希望能夠通過聲明免責(zé)；股東或管理層存在內(nèi)部糾紛。
針對(duì)這種情形，《辦法》完善了上市公司董監(jiān)高異議聲明制度：要求定期報(bào)告內(nèi)容應(yīng)當(dāng)經(jīng)上市公司董事會(huì)審議通過，未經(jīng)董事會(huì)審議通過的定期報(bào)告不得披露。
文件明確規(guī)定，董監(jiān)事無法保證定期報(bào)告的真實(shí)準(zhǔn)確及完整或者有異議的，應(yīng)在董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)審議、審核定期報(bào)告時(shí)投反對(duì)票或者棄權(quán)票。
強(qiáng)調(diào)董監(jiān)高發(fā)表意見應(yīng)當(dāng)遵循審慎原則，不得濫用異議聲明制度。
劉俊海說，對(duì)于這種逃避監(jiān)管的情形，新規(guī)規(guī)定罰則。《辦法》第五十八條規(guī)定，上市公司董監(jiān)事在作出上述“不保真”情形時(shí)，證監(jiān)會(huì)可以對(duì)相關(guān)人員給予警告并處國務(wù)院規(guī)定限額以下罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，可以采取證券市場(chǎng)禁入的措施。
留置被列為重大事項(xiàng)
劉俊海說，《辦法》的一大亮點(diǎn)是補(bǔ)充完善臨時(shí)報(bào)告時(shí)的重大事件情形，將被紀(jì)檢機(jī)關(guān)“留置”列為重大事件。《辦法》第二十二條第十七項(xiàng)規(guī)定，公司的控股股東、實(shí)際控制人以及董監(jiān)高，涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法或者職務(wù)犯罪被紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)采取留置措施且影響其履行職責(zé)時(shí)，上市公司應(yīng)發(fā)布臨時(shí)報(bào)告。
此外，新規(guī)的“重大事件”相比之前，有很大變化。康家昕說，《辦法》第二十條所列舉的“重大事件”共十九項(xiàng)雖與原辦法的二十一項(xiàng)相比，條數(shù)少了，但在內(nèi)容上更加豐富，并細(xì)化了許多指標(biāo)。
如《辦法》所列舉的重大事件第一項(xiàng)即是，證券法第八十條第二款規(guī)定的重大事件。僅這一項(xiàng)，證券法所列舉的十一項(xiàng)重大事件，就涵蓋了原辦法列舉的絕大多數(shù)重大事件。除此之外，《辦法》所列舉的重大事件幾乎都是新增，包括：公司發(fā)生大額賠償責(zé)任；公司計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；公司出現(xiàn)股東權(quán)益為負(fù)值等等。
阮萬錦說，其中有兩項(xiàng)重大事件值得關(guān)注。第十六項(xiàng)明確，公司或者其控股股東、實(shí)際控制人及董監(jiān)高人員，受到刑事處罰，涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者受到證監(jiān)會(huì)或其他有關(guān)機(jī)關(guān)行政處罰；第十八項(xiàng)規(guī)定，除董事長(zhǎng)或者經(jīng)理外的公司其他董監(jiān)高人員因身體、工作安排等原因無法正常履行職責(zé)達(dá)到或者預(yù)計(jì)達(dá)到三個(gè)月以上，或者因涉嫌違法違規(guī)被有權(quán)機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施且影響其履行職責(zé)。
規(guī)范對(duì)外發(fā)布信息行為
劉俊海說，有些公司高管，不分場(chǎng)合，動(dòng)不動(dòng)就發(fā)布一些很吸引眼球的重大事件，對(duì)此新規(guī)也作了相應(yīng)規(guī)定。《辦法》第三十三條明確，上市公司應(yīng)當(dāng)制定重大事件的報(bào)告、傳遞、審核、披露程序。董監(jiān)高人員知悉重大事件發(fā)生時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照公司規(guī)定立即履行報(bào)告義務(wù)。
要求上市公司制定董監(jiān)高人員對(duì)外發(fā)布信息的行為規(guī)范，明確非經(jīng)董事會(huì)書面授權(quán)不得對(duì)外發(fā)布上市公司未披露信息的情形。
新規(guī)還強(qiáng)化內(nèi)幕信息知情人登記管理要求。《辦法》第三十條規(guī)定，上市公司應(yīng)明確所披露的信息，確定披露標(biāo)準(zhǔn)；明確未公開信息的傳遞、審核、披露流程；制定未公開信息的保密措施，內(nèi)幕信息知情人登記管理制度，明確內(nèi)幕信息知情人的范圍和保密責(zé)任等。
據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，《辦法》在此還強(qiáng)化了中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，明確為信息披露出具專項(xiàng)文件的證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其人員，應(yīng)當(dāng)按照法律法規(guī)及證監(jiān)會(huì)規(guī)定、行業(yè)規(guī)范、業(yè)務(wù)規(guī)則等發(fā)表專業(yè)意見，新增證券服務(wù)機(jī)構(gòu)保存工作底稿及配合證監(jiān)會(huì)監(jiān)督管理的義務(wù)，并完善了會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)要求。
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