國(guó)家金融監(jiān)督管理總局

金規(guī)〔2024〕25 號(hào)

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于印發(fā)《金融機(jī)構(gòu)非集中清算衍生品交易保證金管理辦法》的通知


各金融監(jiān)管局，各政策性銀行、大型銀行、股份制銀行、外資銀行、直銷銀行、金融資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)投資公司、理財(cái)公司，各保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、養(yǎng)老金管理公司，各金融控股公司：
現(xiàn)將《金融機(jī)構(gòu)非集中清算衍生品交易保證金管理辦法》印發(fā)給你們，請(qǐng)遵照?qǐng)?zhí)行。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局
2024 年 12 月 30 日

（此件發(fā)至金融監(jiān)管分局與地方法人金融機(jī)構(gòu)、外國(guó)銀行分行）

金融機(jī)構(gòu)非集中清算衍生品交易保證金管理辦法

第一章 總則

第一條 為有效防范金融機(jī)構(gòu)非集中清算衍生品交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)衍生品業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，根據(jù)《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》《中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法》《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》《商業(yè)銀行資本管理辦法》《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)章，制定本辦法。

第二條 本辦法適用于國(guó)家金融監(jiān)督管理總局及其派出機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)和金融控股公司。

上述機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品適用本辦法規(guī)定。

第三條 金融機(jī)構(gòu)之間開展的以及交易對(duì)手一方為金融機(jī)構(gòu)的非集中清算衍生品交易，適用本辦法，包括但不限于遠(yuǎn)期、掉期（互換）、期權(quán)及其組合。

非集中清算衍生品交易是指未通過(guò)中央對(duì)手方集中清算的場(chǎng)外衍生品交易。

第四條 金融機(jī)構(gòu)非集中清算衍生品交易對(duì)手不屬于本辦法第二條所指的金融機(jī)構(gòu)及其發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按本辦法的要求向其收取保證金，可以不向其交付保證金。

第五條 金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)開展的非集中清算衍生品交易，如與非金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)且具有真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求背景，可以豁免初始保證金和變動(dòng)保證金要求。

非金融機(jī)構(gòu)最近一個(gè)年度 3 月、4 月、5 月末集團(tuán)口徑非集中清算衍生品名義本金算術(shù)平均值（以下簡(jiǎn)稱平均名義本金）高于 600 億元，且不符合第一款所規(guī)定條件的，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向其收取保證金。

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司代理集團(tuán)及成員單位開展的具有真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求背景的非集中清算衍生品交易，可以豁免初始保證金和變動(dòng)保證金要求。

第六條 金融機(jī)構(gòu)與中央銀行、政府機(jī)構(gòu)、公共部門實(shí)體、多邊開發(fā)銀行、國(guó)際清算銀行、我國(guó)政策性銀行開展的非集中清算衍生品交易，可以豁免初始保證金和變動(dòng)保證金要求。

納入同一集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的機(jī)構(gòu)之間的非集中清算衍生品交易，可以豁免初始保證金和變動(dòng)保證金要求。

第七條 實(shí)物結(jié)算的外匯遠(yuǎn)期和掉期（互換）交易、實(shí)物結(jié)算的黃金遠(yuǎn)期和掉期（互換）交易，可以不適用初始保證金要求。

實(shí)物結(jié)算的交叉貨幣掉期（互換）交易中的固定本金交換部分，可以不計(jì)算初始保證金。

不承擔(dān)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的交易，可以不計(jì)算初始保證金。

第八條 國(guó)家金融監(jiān)督管理總局及其派出機(jī)構(gòu)依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)衍生品交易保證金管理實(shí)施監(jiān)督管理。

金融機(jī)構(gòu)違反本辦法規(guī)定的，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局及其派出機(jī)構(gòu)依法采取監(jiān)管措施或?qū)嵤┬姓�處罰。

第九條 國(guó)家金融監(jiān)督管理總局可以根據(jù)需要，對(duì)保證金要求進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。

第二章 保證金要求

第十條 金融機(jī)構(gòu)的董事會(huì)對(duì)本機(jī)構(gòu)非集中清算衍生品交易保證金管理承擔(dān)最終責(zé)任，監(jiān)督高級(jí)管理層制定并實(shí)施保證金管理政策和流程。高級(jí)管理層負(fù)責(zé)建立完善的保證金管理政策和程序，明確部門間職責(zé)分工，并配備與本機(jī)構(gòu)交易規(guī)模相匹配的專職人員。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將非集中清算衍生品交易保證金管理納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，確保符合集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)偏好和資本管理要求。

第十一條 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在法人層面統(tǒng)一實(shí)施初始保證金和變動(dòng)保證金計(jì)量方法，準(zhǔn)確體現(xiàn)交易投資組合潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露和當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)暴露的水平，并確保在高置信度下全面覆蓋交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)暴露。

第十二條 初始保證金用于緩釋衍生品交易對(duì)手發(fā)生違約后，潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)一步擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。初始保證金根據(jù)營(yíng)業(yè)日當(dāng)日日終的凈額結(jié)算組合計(jì)算，由交易雙方互相全額交換。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)至少每 10 天計(jì)算初始保證金，在凈額結(jié)算組合發(fā)生變化時(shí)應(yīng)當(dāng)重新計(jì)算，包括但不限于開展新交易、終止現(xiàn)有交易或現(xiàn)有交易到期等情形，并在下一個(gè)營(yíng)業(yè)日結(jié)束前發(fā)出保證金調(diào)撥通知，在通知發(fā)出后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日結(jié)束前完成保證金交換。

第十三條 變動(dòng)保證金用于緩釋與存量衍生品交易凈額結(jié)算組合每日盯市價(jià)值相關(guān)的當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)暴露。變動(dòng)保證金根據(jù)營(yíng)業(yè)日當(dāng)日日終的凈額結(jié)算組合計(jì)算，由交易估虧一方向估盈一方支付。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)至少每日計(jì)算變動(dòng)保證金，并在下一個(gè)營(yíng)業(yè)日結(jié)束前發(fā)出保證金調(diào)撥通知，在通知發(fā)出后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日結(jié)束前完成保證金交換。

第十四條 初始保證金計(jì)量可以使用標(biāo)準(zhǔn)法或模型法。使用模型法的，應(yīng)當(dāng)事先經(jīng)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局或其派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收。金融機(jī)構(gòu)可以使用合格的第三方機(jī)構(gòu)初始保證金模型。

第十五條 金融機(jī)構(gòu)可以針對(duì)不同資產(chǎn)類別的交易使用不同的初始保證金計(jì)量方法，但應(yīng)當(dāng)對(duì)同一凈額結(jié)算組合中的同一資產(chǎn)類別交易使用一致的計(jì)量方法。

金融機(jī)構(gòu)不得通過(guò)切換保證金計(jì)量方法進(jìn)行監(jiān)管套利。如確有合理理由需轉(zhuǎn)換計(jì)量方法，一經(jīng)轉(zhuǎn)換，則應(yīng)當(dāng)持續(xù)使用新方法。

第十六條 金融機(jī)構(gòu)在集團(tuán)層面交換初始保證金的起點(diǎn)金額為不超過(guò) 4 億元人民幣（或等值外幣，下同），變動(dòng)保證金的起點(diǎn)金額為零。實(shí)際交換金額為應(yīng)交換金額超過(guò)起點(diǎn)金額的部分。

金融機(jī)構(gòu)交換保證金可以適用不超過(guò) 400 萬(wàn)元人民幣的最低轉(zhuǎn)移金額，該最低轉(zhuǎn)移金額可以在初始保證金和變動(dòng)保證金之間分配。

第三章 合格擔(dān)保品及管理

第十七條 作為保證金的合格擔(dān)保品應(yīng)當(dāng)具備高流動(dòng)性和充分的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，以保護(hù)交易雙方免受交易對(duì)手違約帶來(lái)的損失，并在適用折扣系數(shù)后仍可以在市場(chǎng)壓力情景下保值。

第十八條 合格擔(dān)保品包括：

（一）現(xiàn)金；

（二）我國(guó)財(cái)政部發(fā)行的國(guó)債，中國(guó)人民銀行發(fā)行的票據(jù)，我國(guó)政策性銀行發(fā)行的債券、票據(jù)；

（三）我國(guó)各省（自治區(qū)、直轄市）及計(jì)劃單列市人民政府發(fā)行的債券；

（四）其他國(guó)家或地區(qū)政府及其中央銀行，視同主權(quán)的公共部門實(shí)體，國(guó)際清算銀行，國(guó)際貨幣基金組織，歐洲中央銀行，歐盟、歐洲穩(wěn)定機(jī)制和歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制，多邊開發(fā)銀行發(fā)行的高等級(jí)債券；

（五）高等級(jí)公司信用類債券；

（六）高等級(jí)金融債券；

（七）黃金；

（八）國(guó)家金融監(jiān)督管理總局認(rèn)可的其他合格擔(dān)保品。

金融機(jī)構(gòu)使用其他擔(dān)保品作為保證金的，應(yīng)當(dāng)審慎考量擔(dān)保品的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用，確保符合內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理要求。

第十九條 金融機(jī)構(gòu)可以使用本辦法附件 3《標(biāo)準(zhǔn)化折扣系數(shù)表》確定擔(dān)保品折扣系數(shù)，也可以基于內(nèi)部或第三方模型確定擔(dān)保品折扣系數(shù)。使用內(nèi)部或第三方模型的，應(yīng)當(dāng)事先經(jīng)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局或其派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收。

金融機(jī)構(gòu)使用內(nèi)部或第三方模型的，應(yīng)當(dāng)基于擔(dān)保品的風(fēng)險(xiǎn)類型確定折扣系數(shù)。折扣系數(shù)應(yīng)當(dāng)審慎、透明且易于計(jì)算，并進(jìn)行適當(dāng)?shù)男��?zhǔn)，以反映市場(chǎng)壓力情景下對(duì)擔(dān)保品價(jià)值的潛在影響。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)同一資產(chǎn)類別的擔(dān)保品使用統(tǒng)一的折扣系數(shù)計(jì)算方法。

第二十條 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取措施防范擔(dān)保品的外匯風(fēng)險(xiǎn)、集中度風(fēng)險(xiǎn)和錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)。

擔(dān)保品的計(jì)價(jià)貨幣與對(duì)應(yīng)的衍生品交易終止貨幣或擔(dān)保品協(xié)議約定的基礎(chǔ)貨幣幣種不一致的，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)使用額外折扣系數(shù)以控制外匯風(fēng)險(xiǎn)。額外折扣系數(shù)不適用于現(xiàn)金變動(dòng)保證金。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)確保收取的擔(dān)保品不過(guò)度集中在同一發(fā)行機(jī)構(gòu)、同類發(fā)行機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)類別，并制定相關(guān)政策管理非現(xiàn)金擔(dān)保品的集中度風(fēng)險(xiǎn)。主權(quán)及視同主權(quán)的公共部門實(shí)體，國(guó)際清算銀行，國(guó)際貨幣基金組織，歐洲中央銀行，歐盟、歐洲穩(wěn)定機(jī)制和歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制，多邊開發(fā)銀行發(fā)行的高等級(jí)債券除外。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)避免使用與交易對(duì)手的信用或衍生品交易凈額結(jié)算組合價(jià)值高度相關(guān)的擔(dān)保品作為保證金，以控制錯(cuò)向風(fēng)險(xiǎn)。交易對(duì)手以及與交易對(duì)手納入同一集團(tuán)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券不得作為保證金。

第二十一條 經(jīng)交易雙方協(xié)議約定，可以使用備用擔(dān)保品替換已經(jīng)提供的擔(dān)保品。發(fā)生替換時(shí)，備用擔(dān)保品必須滿足合格擔(dān)保品的所有條件。在適用折扣系數(shù)后，備用擔(dān)保品的價(jià)值應(yīng)當(dāng)足額滿足保證金要求。

第二十二條 作為初始保證金的擔(dān)保品應(yīng)當(dāng)由合格的第三方托管機(jī)構(gòu)管理，與交易雙方自有財(cái)產(chǎn)、第三方托管機(jī)構(gòu)自有財(cái)產(chǎn)及其管理的其他交易方擔(dān)保品實(shí)現(xiàn)有效隔離。

作為變動(dòng)保證金的擔(dān)保品可以由交易雙方自行管理或委托合格的第三方托管機(jī)構(gòu)管理。

提供保證金管理服務(wù)的第三方托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具有獨(dú)立性，不得與交易雙方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

第二十三條 金融機(jī)構(gòu)或第三方托管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)擔(dān)保品進(jìn)行逐日盯市，確保擔(dān)保品價(jià)值滿足保證金要求。

第二十四條 在交易對(duì)手違約的情況下，金融機(jī)構(gòu)可以按照法定方式或雙方約定處置擔(dān)保品，包括通過(guò)第三方托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行處置。

第二十五條 作為初始保證金的擔(dān)保品原則上不得再質(zhì)押或再使用。變動(dòng)保證金可以再質(zhì)押或再使用。

第四章 爭(zhēng)議解決

第二十六條 交易雙方應(yīng)當(dāng)事先約定初始保證金的計(jì)量方法、變動(dòng)保證金和初始保證金的合格擔(dān)保品估值和折扣系數(shù)確定方式、保證金爭(zhēng)議解決程序等。

第二十七條 金融機(jī)構(gòu)可以基于保證金差異的金額或比例等確定閾值，將超過(guò)該閾值的差異視為爭(zhēng)議。如發(fā)生保證金爭(zhēng)議，交易雙方仍應(yīng)當(dāng)在原約定時(shí)點(diǎn)內(nèi)完成無(wú)爭(zhēng)議部分保證金的交換，并及時(shí)按照約定程序解決爭(zhēng)議。

交易雙方可以自主或通過(guò)合格的第三方平臺(tái)解決爭(zhēng)議。

第二十八條 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)記錄保證金爭(zhēng)議的持續(xù)時(shí)間、交易對(duì)手和爭(zhēng)議金額。如與單個(gè)交易對(duì)手的保證金爭(zhēng)議持續(xù) 15 個(gè)工作日以上，且爭(zhēng)議金額超過(guò) 1 億元人民幣（或其他等值貨幣），應(yīng)當(dāng)通過(guò)內(nèi)部管理規(guī)定明確報(bào)告路徑。

第五章 跨境交易

第二十九條 金融機(jī)構(gòu)在跨境非集中清算衍生品交易中，如需滿足境外司法管轄區(qū)的保證金要求，在該保證金要求與巴塞爾協(xié)議保證金要求一致、與本辦法等效或更為審慎的情況下，可以選擇適用境外司法管轄區(qū)的保證金要求。

金融機(jī)構(gòu)境外分支機(jī)構(gòu)開展非集中清算衍生品交易，可以適用東道國(guó)保證金要求。

境外機(jī)構(gòu)直接進(jìn)入境內(nèi)金融市場(chǎng)開展非集中清算衍生品交易，按照境內(nèi)交易有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第三十條 金融機(jī)構(gòu)開展跨境非集中清算衍生品交易，如凈額結(jié)算協(xié)議或擔(dān)保品協(xié)議在境外司法管轄區(qū)不具有法律可執(zhí)行性，則可以不與該司法管轄區(qū)交易對(duì)手交換保證金。

本辦法施行后，金融機(jī)構(gòu)所在集團(tuán)與該司法管轄區(qū)交易對(duì)手開展的未交換保證金的衍生品交易存續(xù)名義本金，原則上不得超過(guò)金融機(jī)構(gòu)所在集團(tuán)衍生品交易存續(xù)名義本金總額的 2.5%。

第三十一條 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分了解所適用境外司法管轄區(qū)的保證金要求、凈額結(jié)算協(xié)議和擔(dān)保品協(xié)議的法律有效性等信息，并基于商業(yè)原則與境外交易對(duì)手簽署相關(guān)協(xié)議。

第三十二條 鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)使用人民幣資產(chǎn)作為保證金，鼓勵(lì)使用能夠客觀合理反映人民幣資產(chǎn)波動(dòng)率的保證金計(jì)量模型。

第六章 附則

第三十三條 本辦法自 2026 年 1 月 1 日起施行。變動(dòng)保證金要求自 2026 年 9 月 1 日起施行。

初始保證金要求分三個(gè)階段施行。金融機(jī)構(gòu)及其交易對(duì)手最近一個(gè)年度 3 月、4 月、5 月末集團(tuán)口徑非集中清算衍生品平均名義本金高于 5000 億元人民幣的，自 2027 年 9 月 1 日起實(shí)施初始保證金要求；高于 3000 億元人民幣的，自 2028 年 9 月 1 日起實(shí)施初始保證金要求；高于 600 億元人民幣的，自 2029 年 9 月1 日起實(shí)施初始保證金要求。

上述名義本金包含實(shí)物結(jié)算的外匯遠(yuǎn)期和掉期（互換）交易、實(shí)物結(jié)算的黃金遠(yuǎn)期和掉期（互換）交易等所有非集中清算衍生品交易。

第三十四條 金融機(jī)構(gòu)實(shí)施初始保證金要求之后，如平均名義本金降至低于本辦法第三十三條所規(guī)定的閾值水平，自該年度9 月 1 日起，可以不再交換初始保證金。如平均名義本金再次達(dá)到閾值，應(yīng)當(dāng)重新開始交換初始保證金。

第三十五條 初始保證金要求適用于金融機(jī)構(gòu)初始保證金實(shí)施階段起始日及以后的新交易，變動(dòng)保證金要求適用于 2026年 9 月 1 日及以后的新交易。

現(xiàn)有非集中清算衍生品交易、對(duì)現(xiàn)有非集中清算衍生品交易的確認(rèn)和非重大修訂不屬于新交易。對(duì)非集中清算衍生品交易作出重大修訂、為規(guī)避保證金管理而將舊交易延期的，屬于新交易。

交易雙方可以自行協(xié)商對(duì)舊交易適用保證金要求。

第三十六條 本辦法由國(guó)家金融監(jiān)督管理總局負(fù)責(zé)解釋。

第三十七條 此前公布的有關(guān)金融機(jī)構(gòu)非集中清算衍生品交易保證金的規(guī)定，與本辦法不一致的，以本辦法為準(zhǔn)。

附件：1.初始保證金計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)法
2.初始保證金計(jì)量模型法
3.標(biāo)準(zhǔn)化折扣系數(shù)表