[ 王冠華 ]——(2017-4-25) / 已閱9740次
③項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
首先，本項(xiàng)目為市政道路，技術(shù)方案比較簡(jiǎn)單成熟。產(chǎn)業(yè)投資人具有較強(qiáng)的技術(shù)和履約實(shí)力，有能力達(dá)到項(xiàng)目績(jī)效指標(biāo)；其次，本項(xiàng)目采用了EPC模式，已將工程費(fèi)用超支、工期延誤、工程質(zhì)量不合格等風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移至工程承包商。
④項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)
本項(xiàng)目采用無(wú)回購(gòu)股權(quán)融資和信用貸款方式。為防范項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，銀行作為社會(huì)資本與政府協(xié)商確定合理的政府付費(fèi)總額和分年支付比例。經(jīng)銀行評(píng)估，政府付費(fèi)現(xiàn)金流足以覆蓋融資。本項(xiàng)目采用項(xiàng)目收益權(quán)質(zhì)押的方式，在人民銀行應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)進(jìn)行出質(zhì)登記，具有法律有效性。
⑤投后(貸后)管理風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目建設(shè)資金和政府付費(fèi)等資金全流程、全額接受銀行監(jiān)管。銀行與有限合伙基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人通過(guò)有限合伙協(xié)議、項(xiàng)目公司合資協(xié)議和公司章程中決策條款的設(shè)置，實(shí)現(xiàn)了銀行對(duì)項(xiàng)目公司重大事項(xiàng)的否決權(quán)，以控制風(fēng)險(xiǎn)。銀行設(shè)立專業(yè)團(tuán)隊(duì)，制定投(貸)后管理細(xì)則，嚴(yán)格實(shí)施投(貸)后管理。
本項(xiàng)目的順利實(shí)施，為廣東省PPP項(xiàng)目推進(jìn)樹(shù)立了標(biāo)桿。
3.社會(huì)資本發(fā)起的PPP基金
社會(huì)資本發(fā)起的PPP基金是指由除商業(yè)銀行等大型金融機(jī)構(gòu)外的社會(huì)資本方作為發(fā)起人，聯(lián)合財(cái)務(wù)投資人共同成立的PPP基金，基金中沒(méi)有任何政府的投資，如安徽建工集團(tuán)聯(lián)手興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行發(fā)起設(shè)立規(guī)模近400億元的PPP專項(xiàng)產(chǎn)業(yè)基金。通常這種形式的基金可以看成是財(cái)務(wù)投資人向社會(huì)資本方進(jìn)行融資，因此可以將財(cái)務(wù)投資人視為貸款人，社會(huì)資本方視為借款人，這種形式的基金的獲利模式是由優(yōu)先級(jí)財(cái)務(wù)投資人獲取固定收益分紅，以及通過(guò)劣后級(jí)投資人份額或者股權(quán)回購(gòu)的承諾，達(dá)到還本付息的效果。
社會(huì)資本發(fā)起的PPP基金一般交易結(jié)構(gòu)如圖5所示。
(未完待續(xù))
【作者簡(jiǎn)介】
法學(xué)博士，北京盈科(烏魯木齊)律師事務(wù)所股權(quán)高級(jí)合伙人、執(zhí)業(yè)律師。
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