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圖書內容簡介

2006年是中國資本市場發展的一個重要轉折點，中國資本市場在這一年發生了兩件大事，一是股權分置改革的基本完成，二是新《企業破產法》的頒布。股權分置改革的基本完成使中國資本市場進入了一個新的發展階段。上市公司數量不斷增加，滬深股市成交量屢創新高，資本市場呈現出繁榮景象。但是，繁榮景象的背后卻有大量的“垃圾股”、“問題股”長期充斥中國股市，這些不良股票代表的公司占據著股票市場大量的寶貴資源，使大量早已符合條件的優質公司難以順利進入股票市場，出現了類似貨幣市場“劣幣驅逐良幣”的現象，股票市場的資源優化配置功能受到了嚴重破壞。新《企業破產法》的頒布解除了上市公司破產的法律障礙，也給國內大量的瀕臨破產的上市公司帶來了很多選擇。這些公司要解決其困境，主要有以下選擇：一是隱瞞企業真實信息，進行盈余管理行為，盡量推遲破產申請；二是進行庭外債務和解；三是申請正式破產。
那么，這些困境公司是否會選擇正式破產呢？其選擇與否的動機是什么？如果選擇破產，是選擇策略性破產還是選擇非自愿性破產呢？其破產申請時機如何選擇？依據新《企業破產法》第2條的規定，債務人不僅在已經發生破產原因時，而且在可能發生破產原因時就可以申請啟動重整程序。挽救企業的時機大大提前，困境上市公司會在什么時候申請破產重整呢？是選擇破產重整、破產和解，還是破產清算？各利益相關者又會如何抉擇？什么樣的企業有挽救價值？如何對其進行價值評估？上市公司破產選擇的機會主義與效率各有多大？如何鑒別借重整之名行破產逃債之實？是否會出現濫用重整的現象呢？
如何解釋和預測諸如此類的破產決策選擇問題，是關系社會資源能否正確配置的重要課題，也是關系我國股票市場能否健康發展的重大問題。我國瀕臨破產的上市公司很多，這些公司的出路問題涉及到資源的配置效率及股東、投資者、債權人、政府、債務企業甚至是社會公眾的利益。上市公司破產一直是中國證券市場的一個難題，新《企業破產法》剛剛公布實施，急需相關的指導性意見。國內圍繞困境上市公司的理論研究主要集中在財務困境的預警、資產重組和股權結構的關系、資產重組的績效、產生財務危機的原因以及PT和ST之后的生存方式等方面，對于上市公司處于困境后的出路研究得很少，更沒有對準破產上市公司破產選擇行為進行深入系統的研究。因此，如果能夠從效率的角度分析指導準破產上市公司進行破產選擇，并提出有價值的政策建議，將有助于優化股票市場，提高上市公司質量，提高整個社會資源的有效配置。這對于進一步完善財務困境理論、行為財務理論、時機選擇理論及資源配置理論也將具有重大意義。
正是基于上述基本認識，我選擇了上市公司破產選擇行為及其效應這一問題作為博士論文的研究主題。本書是在我的博士論文的基礎上修改、補充完成的。
本書借鑒和吸收西方現有研究成果，對中國準破產上市公司的出路選擇做一較為系統的理論分析，構建中國上市公司破產選擇的概念框架；分析與上市公司破產相關的各種選擇行為，并對破產選擇行為帶來的效應進行理論分析及經驗研究，給中國準破產上市公司及其利益相關者進行破產選擇提供理論指導和現實依據，并對證券市場的監管、上市公司制度建設尤其是上市公司破產重整制度的建設和有效實施提供政策建議。
本書出版之際，我要感謝的是我的導師傅代國教授。先生對于現代會計學理論及實務都有相當深入的研究。本書從選題到提綱到最終定稿，得到了先生的悉心指導，傾注了先生大量的心血。謹以此書獻給我的恩師傅代國教授！
我還要感謝家人對我一貫的支持。此書的出版也作為我對他們多年付出的一份回報。
由于時間、精力、能力及筆者掌握資料等諸多因素限制，本書的研究尚存在不少的缺陷及其他不盡如人意的地方，還望學界同仁和讀者朋友給予指正。
楊秋波
2008年7月于成都

圖書目錄

1 導論
1.1 研究背景
1.2 研究目的和意義
1.3 文獻綜述
1.3.1 國外文獻綜述
1.3.2 國內文獻綜述
1.4 主要內容與結構
1.5 研究對象與研究方法
1.5.1 研究對象
1.5.2 研究方法
2 上市公司破產選擇的概念框架
2.1 上市公司破產的相關概念
2.1.1 破產
2.1.2 財務困境
2.1.3 ST、PT、退市
2.1.4 準破產上市公司
2.2 上市公司破產選擇的前提
2.2.1 經濟人假設
2.2.2 有限理性假設
2.2.3 機會主義假設
2.3 上市公司破產選擇的主體
2.4 上市公司破產選擇的動機
2.4.1 效率性動機
2.4.2 機會主義動機
2.5 上市公司破產選擇的內容
2.6 上市公司破產選擇的效率
3 上市公司破產時機的選擇
3.1 上市公司破產與否的選擇
3.1.1 信息披露問題
3.1.2 談判成本與合作問題
3.1.3 破產成本
3.1.4 代理問題
3.1.5 上市公司自身因素
3.1.6 中國的現實情況分析
3.2 上市公司破產具體時機的選擇
3.2.1 破產時機選擇的重要性
3.2.2 破產時機選擇的影響因素分析
3.2.3 中國的現實情況分析
4 上市公司破產程序的選擇
4.1 破產程序選擇的理論模型與判斷依據
4.1.1 破產清算與重整的法官決策模型
4.1.2 企業存續與否的判斷依據
4.2 破產程序選擇的現實矛盾
4.2.1 破產中的利益沖突
4.2.2 破產中的控制權沖突
4.2.3 破產中的價值評估
4.3 破產程序選擇的博弈分析
4.3.1 破產程序中的博弈類型
4.3.2 債務企業與債權人的博弈分析
5 上市公司破產程序選擇的效應研究

5.1 破產重整效率的實證分析
5.1.1 文獻回顧
5.1.2 研究設計及數據來源
5.1.3 樣本的描述性統計
5.1.4 實證檢驗及分析
5.1.5 主要結論
5.2 破產和解效率的案例研究
5.2.1 引言
5.2.2 案例的基本情況
5.2.3 案例分析
5.2.4 研究結論
6 上市公司破產與否的效應研究
6.1 破產公告的市場效應
6.1.1 文獻回顧
6.1.2 研究假設
6.1.3 樣本的選取及研究方法
6.1.4 買證結果
6.2 延遲破產的準破產上市公司的市場及經營績效研究
6.2.1 準破產公司“破產”前后財務指標變動分析
6.2.2 準破產公司“破產”前后與配對公司經營績效及市場績效比較
7 結論與建議
7.1 本書的主要結論
7.2 主要政策建議2
7.2.1 改善公司治理結構，降低代理成本，防止內部人拖延破產
7.2.2 強化破產清算的地位，避免“壞”企業借破產重整而轉嫁負擔
7.2.3 投資者理念創新及風險觀念培育
7.2.4 建立多層次的資本市場體系，完善市場法制環境
7.2.5 加快破產法司法解釋與配套措施的制定
7.2.6 制定破產會計制度，完善會計信息披露的監管制度
7.3 本書的局限性以及未來拓展方向
7.3.1 局限性
7.3.2 未來拓展方向
參考文獻


本書共222頁